本文摘要：5月9日晚间，针对深交所《关于对我爱人我家控股集团股份有限公司的重组面谈函》的批示，在将近一个月的等候之后，我爱人我家再一在许诺期限的最后一天问深交所了。

5月9日晚间，针对深交所《关于对我爱人我家控股集团股份有限公司的重组面谈函》的批示，在将近一个月的等候之后，我爱人我家再一在许诺期限的最后一天问深交所了。在批示之中，就蓝海购得贴现账款余额较高等问题，我爱人我家分别得出了回执。上市后的我爱人我家，在大大发动资本收购战之时，又开足马力亲吻金融资本。在批示之前的3月26日和5月2日，我爱人我家还分别发布公告称之为，公司与海尔金控旗下“寓见新生活”平台将环绕长租公寓市场进行了解合作，与中国建设银行签订《住房出租业务战略合作框架协议》。

我爱人我家“疮”上资本瘾，还得从一年前想起。去年4月27日，一纸公告之下，“昆百大A”中文名称更改为“我爱人我家控股集团股份有限公司”的同时，亦标志着我爱人我家借壳昆百大上市顺利。指缝很长，时间过于髯。

总结这一年时间，当21世纪不动产进驻贝壳去找房，中原地产首次对外开放加盟经营，上市后的我爱人我家的纷乱似乎远比更加凶狠些：频密收购却频遭面谈、踩线已完成对赌额、我爱人我家逆我“霸”我家等。利润枷锁下的飞驰一染资本深似海。

去年4月份，在博鳌亚洲论坛2018年年会上，谢勇曾对媒体说道：“会为了打破链家而不断扩大规模。无法回头太快，万一没有摔对点就亏损了。”然而，一系列的事实证明，借壳上市后的我爱人我家，带着利润的枷锁，在资本金融的世界里飞驰。首当其冲的是与金融资本跨行业合作。

今年5月2日晚间，我爱人我家发布公告称之为，公司与中国建设银行于4月27日签订《住房出租业务战略合作框架协议》，双方将在资金承销、对公金融服务、个人金融服务和住房出租服务平台等多方面积极开展合作。而在此之前的3月26日，昆百大与海尔金控月签订战略合作协议，公告称之为，未来，昆百大旗下我爱人我家集团与海尔金控旗下“寓见新生活”平台将环绕长租公寓市场进行了解合作。

除此之外，企图通过资本收购不断扩大企业规模，也沦为我爱人我家的手段之一。2018年12月17日，我爱人我家公告称之为，拟以发售股份及支付现金的方式出售中环互联100%的股权，同时拟以询价方式向不多达十名符合条件的特定投资者非公开发行股份筹措设施资金。

2019年2月，我爱人我家全资子公司拟以1.43亿元并购其有限公司子公司少数股东持有人的昆明百大集团野鸭湖房地产40%股权。4月17日，我爱人我家公布又公告称之为，其子公司我爱人我家房地产经济拟以支付现金的方式出售谢照、田春杉、湖南玖行、南通沃富、麦伽玖创、上海唯猎等持有人的蓝海购得100%的股权，交易合计对价5.6亿元。企图运用资本杠杆来不断扩大企业规模，沦为我爱人我家上市后的战略谋向，而这一切均指向利润对赌协议。去年4月9日，昆百大A月改名为“我爱人我家控股集团股份有限公司”，我爱人我家已完成上市。

根据公开发表资料表明，为促使这次交易，我爱人我家向股东允诺2017年、2018年、2019年构建的扣非净利润总计分别不高于5亿元、11亿元以及18亿元。2017、2018年年报表明，我爱人我家2017年实际构建利润大约5.07亿元，业绩完成率为101.34%，正好压线已完成。

而2018年净利润为6.31亿元。回应，我爱人我家高管对此媒体称之为，“对赌协议提及的是积累已完成业绩，第一年我们早已已完成了5亿元的目标，第二年和第三年只需已完成6亿元和7亿元的目标才可。”我爱人我家为何频密展开资本收购？这与新的掌舵者谢勇的背景不无关系。

“谢勇是一个长袖善舞的资本运作人，他擅长于的是通过较慢的资本并表格，来构建三年的业绩对赌”，一位相似我爱人我家的知情人士告诉他中国网地产。对于早已上市的我爱人我家而言，利用时间较短、效益慢的财务投资，将小而美的优质资产划入麾下，不断扩大其在行业的市场份额，并承托起估值，再行通过质押股权、定增等方式筹措资金投入企业，构成良性循环，似乎是其企图构建的运作方式。

而一些与房地产涉及的上下游，小而美的优质公司，则沦为谢勇的头号目标。比如前文提及的中环互联，比如蓝海购得。我爱人我家在年报中亦回应，如果中环互联收购案达成协议，将必要扩展当前直营店不适合转入地区的版图，构建直营、加盟双主线的较慢发展模式，预计其在全国的市场占有率及门店数量将快速增长相似一倍。

频遭面谈后路无以回头重点是，万般可不人。倒数发动收购之战的谢勇，难道不曾料想，预期中的计划实行一起，却出现异常的艰苦。就在我爱人我家公告白鱼并购中环互联股权旋即之后，2018年12月24日，我爱人我家接到了深交所开具的面谈函，拒绝公司更进一步透露并购中环互联100%股权的明确细节。深交所拒绝公司解释标的资产辖下2 家公司并未获得房地产经纪机构备案的原因、进展和预计办理完的时间；并解释未办理房地产经纪机构备案对标的资产经营稳定性的影响，否不存在被涉及主管部门惩处的可能性及应付措施等等问题。

12月28日，我爱人我家对深交所的面谈展开了恢复，称之为尽管被涉及主管部门惩处，但中环互联及其辖下子公司的整体经营并未导致根本性有利影响，对本次重组不包含实质性障碍等等。而后至今，我爱人我家收购中环互联之事，没什么进展。2019年4月23日，中国网地产曾联系爱人我家涉及人士，对方称之为暂不动向，让查找公开发表资料。而野鸭湖项目的最新进展是，4月8日晚间，我爱人我家发布公告称之为，我爱人我家退出并购野鸭湖剩下40%股权，新的买家，苏州中尧物业开价2.4亿元并购剩下股权。

至于蓝海购得，4月24日晚间，我爱人我家公布《关于对我爱人我家控股集团股份有限公司的重组面谈函》公告。公告称之为，深交所恢复十三条意见并请求我爱人我家作出书面解释。面谈内容牵涉到，标的公司在最近三年展开过多次股权转让及注册资本，股权转让及注册资本价格差异较小等问题。

深交所拒绝我爱人我家就该面谈函中涉及问题作出书面解释，并于2019年4月29日前上报书面解释材料。回应，我爱人我家在4月29日前未上报书面解释材料，而是于4月30日公布《我爱人我家控股集团股份有限公司关于推迟恢复深圳证券交易所重组面谈函的公告》。

公告中称之为，因涉及数据及事项须要更进一步核实和完备，公司无法在2019年4月29日前上报面谈函恢复解释。预计迟于不早于2019年5月9日向深圳证券交易所上报面谈函的书面恢复材料。批示姗姗来迟。5月9日晚间，许诺期限的最后一天，我爱人我家公布《关于深圳证券交易所关于对我爱人我家控股集团股份有限公司的重组面谈函之专项核查意见》。

就深交所涉及面谈，我爱人我家说明称之为：蓝海购得贴现账款余额较高，是因为承销时间和回款周期不存在时间差，以及银行信贷削减造成资金回笼上升；贴现账款坏账打算计提比例不存在差异，是因为公司融合自身实际回款情况、交易输掉有可能不存在的债权人风险等具体情况而制订。种种迹象指出，我爱人我家频遭面谈背后，收购之路无非无以回头。

上述相似我爱人我家的知情人士分析认为：“行业收购并不是非常简单资本运作，它是企业之间的收购，一些头部公司已被并购吞并已完成，现在存活下来的各地区头部公司，它们都遭受寄居大风大浪，顶着了互联网的冲击，会只能不愿被谁并购。其中，不会牵涉到到利益交换或盈利分配，如果不合理，并购并会这么成功”。据公开发表资料表明，截至2018年10月31日，中环互联已在武汉等17个城市布局多达2400家加盟门店。

根据武汉市房地产经纪行业协会2018年1月公布的武汉市前20家房地产经纪机构名单，中环互联名列第六位，市场占有率为3.9%，我爱人我家名列第九位，市场占有率为1.7%。而蓝海购得，归属于房地产综合服务行业大类，目前主营业务已发展至长沙、武汉等全国十多个城市。

截至2018年12月31日，蓝海购得母公司账面净资产为1.9亿元，蓝海购得净资产评估价值为5.8亿元。事实上，我爱人我家在多个收购草案中提及，收购对我爱人我家的受到影响，将使其盈利能力获得进一步提高。且如上文所托，我爱人我家2018年年报中，针对中环互联并购案，亦提及收购顺利将带给的诸多愿景未来发展。

然而，资本这把双刃剑，必须玩家们均衡短期利益和将来压力，耐心评估自身的商业价值。在政策风险不确认的时候，若被一时间的欢迎和浑厚冲昏头脑，之后更容易艾米在过低的估值愿景下。

退一步而言，即便我爱人我家的资本收购顺利，“较之于普通中介模式，此类企业若被盲目并购，先前势必会牵涉到消化的问题，类似于收购标的若无法充分发挥预期的效果，将不会对我爱人我家的传统业务构成挑战和妨碍”，易居研究院总监贤迈进告诉他中国网地产。蜜糖不会变为砒霜？我爱人我家上市之后，环绕它的新闻焦点除了资本收购和跨行业合作外，还有绕行不出的人事变动，以及服务品质等问题。根据我爱人我家2018年年报表明，2018年总计六名我爱人我家高管辞职，分别为监事会主席顾俊、监事会主席郑小海、总裁助理窦岩、副总裁胡景晖、副总裁兼CIO曹晓航、法务总监柳玲。

这其中，老臣胡景晖的辞职又尤为震撼。针对胡景晖的辞职，中原地产首席分析师张大伟曾在其公号文章《别了，我爱人我家的胡景晖》中回应，胡景晖请辞的原因很非常简单，就是被资本舍弃了。“一朝天子一朝臣”，再提去年事，上述知情人士感叹颇多，他告诉他中国网地产，那一批被换成的某种程度是高层，还有很多中层，在谢勇的理解里，业务末端不肯一动是因为其不能更换，做到战略的敢动是因为实在随时可换。

换成一批人的我爱人我家，而今多见于公众的是频密亲吻金融资本，鲜少见的新闻毕竟，“其花上多少钱用作流程改建，投资多少钱用作系统建设，投放多少钱用作行业服务品质提高”，该人士说道。今年4月中旬，“我爱人我家”被新华社、中国青年网点名，“我爱人我家”变为“我霸我家”。也就是，同一房屋，同一中介，同一租户，续约后，租客必须向我爱人我家递两次中介费。

业内指出，“我爱人我家”此举是将自己变为屯聚房源的二房东，自己每次转租都会跟房东一样，赚到一定程度的租金。实质上，霸王条款、服务瑕疵、中介费反复缴等问题，是我爱人我家的老大难问题，亦被媒体注目已幸，在此不多赘述。

之前由于股权集中，老板众多，不仅必须投放大量资金，也必须花费极大精力，改建一起难度很大，“而现在又被资本裹挟，为了较慢已完成业绩对赌，更加没精力和意愿，做事改建服务和流程，这些问题还是不会持续一段时间”，该知情人士认为。在他显然，尽管我爱人我家的互联网程度较低，标准化、流程化比较严重不足，且上市之后，更加多精力用作资本收购方面，但我爱人我家也不是没自己的优势。

比如我爱人我家很早已在全国各地落地生根，早在2002年，我爱人我家就基本已完成全国七成布局，其华北的三个区域、华东的四个区域都需要自负盈亏。我爱人我家前两年踩线已完成对赌额，2019年将要过去二分之一，今年将是我爱人我家对赌完结或撑起业绩中坚的关键节点，谢勇能否率领我爱人我家如期完成对赌协议？“七个城市的底子强劲，在当地城市的市场亲率较高，只要城市公司不愿拿走业绩，贡献杨家城市公司，已完成业绩没问题”，知情人士说道。但问题的症结毕竟，既沉迷于资本收购，又不将精力放到服务品质上，还没意愿将每位经纪人的业务流程提高上来，也没通过高科技手段让公司效率更高。

长此以往，我爱人我家的资本蜜糖难道将不会变为可怕的砒霜。此外，随着限售股被禁期限的到来，如何提高各股权者对于我爱人我家的信心，而不挤兑股票，这也尤为重要。

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